47. TÝDEN

Důležité zprávy

Ostrá kritika Putina na summitu G20

V australském Brisbane ve státě Queensland se 15. a 16. listopadu konal summit zemí G20. Jeho čelní představitelé v průběhu celé konference nešetřili kritikou namířenou proti ruskému prezidentovi Vladimíru Putinovi. Důvod byl zcela zřejmý – účast Ruska v ukrajinské krizi. Asi nejostřejších slov se ruskému prezidentovi dostalo od kanadského premiéra Stephena Harpera, který Putina přímo vyzval, aby Rusko okamžitě zmizelo z Ukrajiny. Prezident Spojených států amerických Barack Obama ve svém projevu na summitu označil ruskou agresi na Ukrajině za hrozbu pro celý svět. Sám Vladimír Putin pouze označil debaty na summitu jako konstruktivní a dále se k celé problematice nevyjadřoval. Poté se navíc omluvil ze závěru summitu a opustil ho ještě před jeho oficiálním koncem. [1] [2]

Japonsko opět v krizi. Premiér rozpouští sněmovnu a vypisuje předčasné volby

Japonský premiér Shinzo Abe se rozhodl, že v pátek 21. listopadu rozpustí dolní komoru parlamentu a vypíše předčasné volby. Rozhodl se tak po zprávách, že Japonsko ve třetím čtvrtletí opět sklouzlo do recese. Japonské HDP kleslo meziročně v třetím čtvrtletí roku 2014 o 1,6 %. Konsenzus analytiků přitom počítal v tomto období s 2,2% růstem. Oproti druhému čtvrtletí 2014 japonská ekonomika klesla o 0,4 %, když domácí poptávka nerostla tak, jak se původně očekávalo. Na základě těchto zpráv se v Japonsku odkládá i velmi kontroverzní zvýšení spotřební daně minimálně do roku 2017. [3] [4]

Celosvětová studie „Jak se platí daně“

Průměrná středně velká firma se ve světě v roce 2013 musela věnovat své daňové administrativě 264 hodin práce, musela uskutečnit 25,9 daňových plateb a její průměrná daňová sazba se pohybovala kolem 40,9 %. Vyplývá to ze společné studie Světové banky a poradenské společnosti PwC „Paying Taxes“ („Jak se platí daně“), která se každoročně zaměřuje na srovnání 189 ekonomik světa a jejich daňových systémů. V porovnání s předchozím sledovaným rokem 2012 se průměrná administrativní zátěž s placením daní ve světě snížila o 4 hodiny, průměrný počet plateb o jednu klesl a i průměrná daňová sazba se snížila o 1,3 procentního bodu. V celosvětovém žebříčku placení daní se pozice Česka sice oproti předchozímu roku o 3 místa zlepšila, stále však patří český daňový systém k těm časově nejnáročnějším. Za rok 2013 Česká republika obsadila 119. místo s průměrnými 413 hodinami práce potřebnými ke splnění daňových povinností a průměrnými 8 daňovými platbami ročně. Podíl veškerých daní a odvodů se v Česku meziročně zvýšil ze 48,1 % na 48,5 %, čímž se od celosvětového průměru 40,9 % (který navíc meziročně klesl) stále více vzdalujeme. Na předních příčkách žebříčku této studie se již klasicky umístily země jako Spojené arabské emiráty, Katar nebo Saudská Arábie. Spojeným státům americkým patří za rok 2013 47. místo, Německo skončilo na 68. a Slovensko obsadilo 100. místo. [5] [6] [7]

Politika a veřejná správa

Kauzu Nagyová soud odročil na příští rok

20. listopadu konečně přišla k soudu asi nejostřeji sledovaná politická kauza posledních několika let. Hlavní líčení v kauze Nagyová však soud již po několika hodinách odročil až na leden roku 2015. Do té doby soud požaduje, aby ministerstvo obrany zbavilo mlčenlivosti vojenské důstojníky, kteří jsou obviněni v souvislosti se zneužíváním zpravodajské služby. Podle jejich obhájců nejsou dotyční důstojníci zproštěni mlčenlivosti v takovém rozsahu, aby měli nárok na řádnou obhajobu. Podle obžaloby se měli Jana Nečasová (dříve Nagyová) a ostatní obvinění dopustit nezákonného sledování tehdejší manželky expremiéra Petra Nečase. Všem za to hrozí až tříletý nepodmíněný trest. [8] [9]

Zvýšení platů v Poslanecké sněmovně

Poslanci se dohodli na zvýšení svých platů od roku 2015 o 7,5 tisíce korun, což odpovídá v průměru 14,4% růstu. Plat v Poslanecké sněmovně tak výrazně vzroste na 2,5 násobek průměrné mzdy v České republice za minulý rok. Kdyby se poslanci nedohodli, došlo by k automatickému zvýšení jejich platů od příštího roku o 15 tisíc korun. Platy veřejných činitelů jsou ovšem vždy velmi citlivé téma a veřejnost na jejich výrazné zvyšování reaguje negativně. Proto se zákonodárci dohodli na jejich postupné valorizaci, až na 2,75 násobek průměrné mzdy v roce 2018. Dnes poslanci berou přibližně kolem 56 tisíc korun měsíčně, za 4 roky by to pak mohlo být kolem 70 tisíc. V roce 2010 se platy poslanců o 20 % snížily a na další 4 roky se zmrazila jejich valorizace. I po současném navýšení však budou platy poslanců v porovnání s ostatními ústavními činiteli relativně nízké. Například soudci mají průměrný plat okolo trojnásobku průměrné mzdy. Státní zástupci si pak přijdou průměrně na 2,9 násobek průměrné mzdy. [10] [11] [12]

Hospodaření státního rozpočtu

Ke konci října 2014 skončilo hospodaření státního rozpočtu schodkem ve výši 45,4 mld. Kč. Oproti stejnému období roku 2013 je to lehké zlepšení o 2,3 mld. Kč. Na tomto čísle má největší podíl inkaso celkových příjmů vyšší o 20,9 mld. Kč, které odráží oživující se českou ekonomiku. Naproti tomu čerpání výdajů vykazuje v posledních měsících stále rostoucí tendenci. Schodek státního rozpočtu daný rozpočtem ve výši 112 mld. Kč by ale s největší pravděpodobností být překročen neměl a měl by se pohybovat někde kolem 80 – 90 miliard korun. [13] Zdroj: Data Ministerstva financí České republiky

Energetika

Americký senát zamítl výstavbu gigantického ropovodu Keystone XL

Připravovaný ropovod, který měl propojit středozápad Spojených států s Kanadou bude muset počkat. Americký senát se vyjádřil proti jeho výstavbě. O zrušení výstavby se zasadili velkou mírou ekologové a enormním podílem se také zasadil i prezident Obama, který výstavbu ropovodu odkládá již pět let. Pro stavbu jsou naopak republikáni, kteří kontrolují sněmovnu reprezentantů. Vzhledem k faktu, že demokrati v čele s prezidentem Obamou přišli v senátu o většinu kvůli volbám, je reálné, že výstavba sjednaného ropovodu nakonec proběhne. Senátní hlasování skončilo poměrem 59 ku 41 hlasům ve prospěch návrhu, nicméně schválení stavby si vyžaduje získat 60 ze 100 hlasů. Pro stavbu zvedlo ruku kromě všech 45 republikánů i 14 senátorů demokratů. Republikáni se snaží prosadit ekonomický rozvoj země. Mluvčí Bílého domu Josh Earnest na tiskové konferenci odmítl odpovědět na otázku, zda by prezident v případě schválení návrhu v kongresu použil právo veta. Vláda by nicméně podle mluvčího považovala schválení plánu na výstavbu za předčasné, protože ministerstvo zahraničí ještě nedokončilo ekologickou expertízu. [14] [15]

Rusko se dohodlo s Venezuelou na společném postupu proti klesající ropě

O klesající tržní ceně ropy jednali Alexandr Novak s venezuelským ministrem zahraničí Rafaelem Ramírezem. Za posledních pět měsíců se totiž světové ceny ropy propadly zhruba o 30 %. Tento propad je zapříčiněn také kvůli rostoucí těžbě ve Spojených státech. Členové Organizace zemí vyvážejících ropu se snaží prosadit zatímní razantní omezení těžby. Poptávka po surové ropě totiž stagnuje. Pro snížení produkce se vyslovují hlavně Venezuela a Alžírsko nebo Ekvádor. Jejich vliv je ale menší než vliv zemí Perského zálivu v čele se Saúdskou Arábií. Setkání ministrů zemí OPEC je naplánováno na 27. listopad ve Vídni. [16]

Slovenské elektrárne mají dalšího zájemce

K zájemcům o Slovenské elektrárne se připojilo konsorcium slovenského Slovnaftu a maďarské MVM Group. MVM Group je maďarskou státní elektrárenskou firmou, která se zabývá výrobou, distribucí a velkoobchodním prodejem elektřiny. Slovnaft, který je součástí maďarské skupiny MOL, je provozovatelem největší sítě čerpacích stanic na Slovensku. ČEZ, který projevil zájem o Slovenské elektrárne dříve, však požaduje po slovenské vládě záruky na pokrytí rizik v případě komplikované dostavby jaderné elektrárny Mochovce. Slovenská vláda ale žádné garance na pokrytí rizik kolem Mochovců neplánuje. [17] [18]

Burzovní informace

ECB může zahájit nákup státních dluhopisů

Prezident ECB Draghi prohlásil na pravidelném slyšení dne 17. listopadu, že ECB je ochotná dále (pokud to bude nutné) využívat nestandardní nástroje měnové politiky, aby stimulovala růst cen v eurozóně. Nestandardním nástrojem může být nákup státních dluhopisů, což představuje základní podobu kvantitativního uvolňování. "Pozorujeme první signály, že naše opatření na podporu úvěrové aktivity přinášejí hmatatelný užitek," řekl Draghi a dodal, že je potřeba dát jim více času. Celá rada ECB souhlasí se slovy Draghiho a jednomyslně odhlasovala možné použití nestandardních opatření. "Další nekonvenční opatření mohou zahrnovat nákupy různých aktiv, a jedním z nich jsou i státní dluhopisy," řekl Draghi. Reakcí na tento výrok bylo oslabení eura, jehož hodnota se klesala pod úroveň 1,2450 EUR/USD. Případné spuštění nákupu státních dluhopisů bude představovat další výrazně negativní zprávu pro euro.[19] [20] Tato zpráva dále podporuje střednědobý výhled Analytického týmu vůči vývoji kurzu EUR/USD, který následně nepřímo ovlivňuje i kurzy USD/CZK a EUR/CZK. Do budoucna lze tedy předpokládat, že kurz EUR/CZK neklesne v krátkodobém horizontu pod hodnotu 27,5 s tím, že nepřímo pak bude ovlivněn kurz USD/CZK, který by měl v následujících týdnech dále růst. Tento růst podpoří výnosy jednotlivých indexových aktiv ve všech strategiích Aktivní správy.

Facebook At Work brzy na světě

Facebook At Work je obdoba co-workingových cloudových služeb Google Doc, Microsoft Office 365 nebo LinkedIn. Facebook tak touto platformou začíná útočit na své výše zmíněné rivaly. Facebook tímto produktem chce, aby lidé na této platformě trávili čas i v práci. Důvod je velmi pragmatický. Delší doba strávená na Facebooku znamená více zobrazených reklam, což znamená více kliknutí a tím větší tržby z reklamy. Tržby Facebook v poslední měřeném kvartále byly na hodnotě 3,203 miliard USD. Zda bude tato platforma úspěšná, není zatím jasné. Do karet Facebook At Work hraje popularita klasického Facebooku a plánovaná bezplatná nová služba. Verze zdarma je však dvousečná zbraň. Na jedné straně to znamená konkurenční výhodu oproti ostatním firmám. (GoogleApps stojí 4 eura nebo 8 eur ; za Office 365 si firma zaplatí od 3,8 eur až do výše 9,6 eur). Na stranu druhou si firmy rády zaplatí za bezpečí svých dat. Akcie LinkedIn zareagovaly na zprávu ohledně produktu Facebook At Work poklesem. Nicméně, o okamžité ohrožení LinkedIn se s velkou pravděpodobností jednat nebude. LinkedIn je zaměřen na networking, správu kontaktů a profesionální prezentaci pracovního profilu. Facebook At Work se soustředí spíše co-workingové aktivity, sdílení dokumentů atd. [21] [22]

Riziko časování trhu

Pokud budete mimo trh pouze pět nejlepších dnů, výnos vašeho portfolia bude o pětinu nižší. Tato čísla jsou kalkulována na horizontu 30 let, čili 11 000 dní. Pokud z vývoje indexu S&P 500 mezi roky 1983 až 2013 odstraníme 5 nejlepších dní, průměrný roční výnos se sníží z 8,4 % na 6,85 %. Jestliže vymažeme deset dnů s nejvyšším růstem, klesne výnos na 5,8 %. A když bude investor stát mimo pozice 20 nejlepších obchodních seancí, jeho průměrný výnos klesne o polovinu na 4,09 % - více viz graf. Celá strategie časování trhu je velmi riziková. Existuje zde riziko, že investor může promeškat ty nejlepší růstové dny a poté v krátkodobých spekulacích ohrozí celou hodnotu svého portfolia. Možné řešení je velmi prosté a je jím pravidelné investování. Investor pravidelně nakupuje instrumenty a nehledí přitom na jejich aktuální cenu. Tím eliminuje riziko, že vynechá některé nejlepší burzovní dny, protože díky pravidelné investice je stále přítomen na trhu a pouze mění velikost své pozice. V rámci Aktivní správy Comsense Capital je dbáno na využití dlouhodobých statistik a omezení časování trhu na minimální možnou úroveň. Tato minimální možná míra je dána jednotlivými riziky, které Analytický tým kontinuálně monitoruje. Pokud míra rizika ohledně budoucího vývoje může na střednědobém a dlouhodobém horizontu negativně ovlivnit klientovo portfolio, dochází k uzavření takovéto pozice, dokud se dynamika trhů nepřizpůsobí klientovým preferencím. [23] [24]

Vývoj základních indexů:

 

Vývoj hodnoty portfolií OPF Comsense Capital:

*) Anualizované hodnoty

Vývoj hodnoty portfolií Aktivní správy Comsense Capital:

*) Anualizované hodnoty

Statistika

Sociální začleňování přistěhovalců v EU28

Občané pocházející ze zemí mimo EU mají dvakrát vyšší pravděpodobnost chudoby nebo situací sociálního vyloučení, než místní. V roce 2013 byla v EU28 téměř polovina (48,7 %) občanů pocházejících ze zemí mimo EU starších 18 let v ohrožení chudobou a sociálním vyloučením, zatímco míra rizika pro skupinu obyvatel označovanou jako „státní příslušníci“ a pro občany jiného státu EU byla mnohem menší (v uvedeném pořadí 22,8 % a 28,1 %). Tento vzorec byl velmi podobný pro extrémní hmotné strádání, které je jedním ze tří elementů přispívajících k míře rizika vedoucí k chudobě a sociálnímu vyloučení. V roce 2013 byl jeden z pěti (20,7 %) občanů pocházejících mimo EU starších 18 ve stavu závažného hmotného strádání definovaného jako nedostatek zdrojů, kterými bylo neschopnost platit účty, udržet svůj domov přiměřeně vytápěný nebo si vzít týdenní výletní dovolenou. Zdroj: Eurostat Největší míra rizika chudoby nebo sociálního vyloučení pro občany starších 18 let pocházejících mimo země EU je v Řecku a Belgii. Ve všech 28 členských státech Evropské unie, pro které jsou přístupná srovnávací data bylo riziko chudoby a sociálního vyloučení vetší než riziko vyloučení „státních příslušníků“. Minimálně polovina občanů pocházejících ze zemí mimo EU čelila riziku chudoby v Řecku (72,1 %), Belgii (68,4 %), Španělsku (59,5 %), Francii (55,8 %), Chorvatsku (53,2 %), Portugalsku (51,7 %) a Slovinsku (50,6 %). Na druhou stranu nejmenší míra byla zaznamenána v České republice (30,8 %) a na Maltě (31,4 %). [25]

Zajímavosti

Úspěch sondy Philae

Evropská sonda Philae, která minulou středu přistála na kometě Čurjumov-Gerasimenko, zaznamenala stopy organických molekul obsahujících uhlík, který je základem života na Zemi. Podle Evropské vesmírné agentury (ESA) ale dosud není jasné, jestli se jedná o složitější aminokyseliny, které jsou základem života na zemi, nebo "jen" o jednodušší sloučeniny jako například metan. Podle deníku Wall Street Journal, který publikoval v pondělí exkluzivní předběžnou zprávu, první výzkumy odhalily na kometě vodu, oxid uhelnatý a uhličitý. Tyto látky se nejspíš dostaly na povrch z podloží komety. Philae také našla stopy amoniaku, metanu a metanolu. Podle WSJ našla i formaldehyd, oxid siřičitý a sulfan. [26]   Připravil Analytický tým Comsense Capital

Seznam zdrojů

[1] CNN: World leaders take Putin to task over Ukraine at G20 in Australia [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < edition.cnn.com/2014/11/16/politics/g20-summit-putin/> [2] G20: News [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < https://www.g20.org/news> [3] CNN: Japan to dissolve parliament, hold snap elections after news of recession [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://edition.cnn.com/2014/11/18/world/asia/japan-politics/index.html?iref=allsearch> [4] USA Today: Japan calls early parliamentary elections [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.usatoday.com/story/news/world/2014/11/18/japan-tax-election/19209563/> [5] Doing Bussines: Paying Taxes 2015: The Global Picture [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.doingbusiness.org/reports/thematic-reports/paying-taxes > [6] PwC: Paying Taxes 2014 [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.pwc.com/gx/en/paying-taxes/assets/pwc-paying-taxes-2014.pdf> [7] PwC: Paying Taxes 2015 [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.doingbusiness.org/~/media/GIAWB/Doing%20Business/Documents/Special-Reports/Paying-Taxes-2015.pdf> [8] ČT 24: Soud s Nečasovou odročen kvůli mlčenlivosti důstojníků [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.ceskatelevize.cz/ct24/domaci/292893-soud-s-necasovou-odrocen-kvuli-mlcenlivosti-dustojniku/> [9] IHNED.cz: Soud s Nagyovou byl odročen na leden. Zpravodajci nesměli mluvit [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://domaci.ihned.cz/domaci/c1-63146360-soud-s-nagyovou-byl-odrocen-na-leden-zpravodajci-nesmeli-mluvit> [10] IHNED.cz: Poslanci se domluvili na výpočtu svých platů. Přidají si 7500 korun [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://archiv.ihned.cz/c1-63144730-poslanci-se-domluvili-na-vypoctu-svych-platu-pridaji-si-7500-korun> [11] Poslanecká sněmovna Parlamentu České republiky: Časté dotazy: Jaký mají poslanci plat? [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.psp.cz/sqw/hp.sqw?k=683&z=3729> [12] Parlamentní Listy: Poslanci se dohodli, že si odhlasují zvýšení platů o 7.500 Kč. Vláda přitom navrhla růst jen o 600 korun [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.parlamentnilisty.cz/arena/monitor/Poslanci-se-dohodli-ze-si-odhlasuji-zvyseni-platu-o-7-500-Kc-Vlada-pritom-navrhla-rust-jen-o-600-korun-346569> [13] Ministerstvo financí České republiky: Pokladní plnění státního rozpočtu ČR za leden až říjen 2014 [online]. [cit 2014-11-20]. Dostupné z: < http://www.mfcr.cz/cs/aktualne/tiskove-zpravy/2014/pokladni-plneni-statniho-rozpoctu-cr-19607> [14] Americký senát těsně zamítl stavbu obřího ropovodu Keystone XL. Český rozhlas [online]. 19.11.2014 [cit. 2014-11-21]. Dostupné z: http://www.rozhlas.cz/zpravy/amerika/_zprava/americky-senat-tesne-zamitl-stavbu-obriho-ropovodu-keystone-xl--1422017 [15] Keystone XL: supporters of pipeline bill likely to fall just short in Senate vote. The Guardian [online]. 18.11.2014 [cit. 2014-11-21]. Dostupné z: http://www.theguardian.com/environment/2014/nov/18/keystone-xl-senate-vote-likely-fall-short [16] Rusko a Venezuela chtějí zvrátit pokles cen ropy, chystají společnou akci. idnes.cz [online]. 19.11.2014 [cit. 2014-11-21]. Dostupné z: http://ekonomika.idnes.cz/rusko-a-venezuela-proti-poklesu-cen-ropy-fpa-/eko-zahranicni.aspx?c=A141119_114619_eko-zahranicni_jj [17] SLOVNAFT AND MVM MADE A NON-BINDING BID TO PURCHASE SLOVENSKÉ ELEKTRÁRNE SHARES. MOL Group [online]. [cit. 2014-11-22]. Dostupné z: http://molgroup.info/en/press/press-releases/3053-slovnaft-and-mvm-made-a-non-binding-bid-to-purchase-slovenske-elektrarne-shares [18] O Slovenské elektrárny se kromě ČEZ uchází i Maďaři se Slováky. Idnes.cz [online]. 20.11.2014 [cit. 2014-11-21]. Dostupné z: http://ekonomika.idnes.cz/o-slovenske-elektrarny-se-krome-cez-uchazi-i-madari-se-slovaky-pb1-/eko-zahranicni.aspx?c=A141120_093705_eko-zahranicni_fih [19] Patria: China to Start Stock Trading Link Next WeDraghi: ECB může přistoupit (i) k nákupu státních dluhopisů [online] [cit 2014-11-20] Dostupné z:http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2782706/draghi-ecb-muze-pristoupit-i-k-nakupu-statnich-dluhopisu.html [20] BloombergDraghi Says ECB Measures Could Include Buying Government Bonds [online]. [cit 2014-11-20] Dostupné z: http://www.bloomberg.com/news/2014-11-17/draghi-lists-new-year-resolutions-to-aid-ecb-monetary-stimulus.html [21] Forbes: Upcoming 'Facebook At Work' Service Will Rival LinkedIn, Slack: Report [online] [cit 2014-11-120] Dostupné z: http://www.forbes.com/sites/parmyolson/2014/11/17/upcoming-facebook-at-work-service-will-rival-linkedin-slack-report/ [22] Businessinsider: Over 8,000 People Already Use Facebook's 'Secret' New Project: Facebook At Work[online] [cit 2014-11-12] Dostupné z: http://www.businessinsider.com/facebook-at-work-inspired-by-facebook-2014-11 [23]Patria: Chiméra tržního timingu [online] [cit 2014-11-20] Dostupné z: http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2782754/chimera-trzniho-timingu.html [24] Businessinsider: Investors Make Money By Being In The Market, Not By Timing The Market [online] [cit 2014-11-20] Dostupné z: http://www.businessinsider.com/time-in-the-market-not-timing-the-market-2014-11 [25] EUROSTAT: Non-EU citizens twice as likely to be at risk of poverty or social exclusion as nationals in 2013 [online] [cit 2014-11-20] Dostupné z: http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/3-21112014-AP/EN/3-21112014-AP-EN.PDF [26] WSJ.com: Rosetta Probe Discovers Organic Molecules on Comet [online] [cit 2014-11-20] Dostupné z: http://online.wsj.com/articles/rosetta-probe-directly-discovers-organic-molecules-on-comet-1416256078